春节期间疫情引起的挂钩情绪变换央行大额流动性流经，十年期期债大幅度收涨至101元阻力位附近，不过我们指出短期市场情绪已基本获释，后期走势必须仔细观察疫情发展情况。从技术面看，国债期货大幅度跳空，迫近2016年的高点，价格背离均线较近，KDJ指标表明超买，短期必须整固，若疫情影响弱化，期债之后下行空间受限。

流动性方面，央行助力保持合理充足。流动性充足是春节前推展国债期货下行的主要力量，1月15日至23日，央行通过逆回购和MLF，总共向市场投入多达1.72万亿元资金，使得买入利率维持低位。节后央行维持了节前风格，两日展开了1.7万亿元的公开市场操作者，净投放5500亿元，并上调了操作者利率10BP，幅度低于本轮降息周期第一次降息，可以看见严格的节奏减缓了，步调也增大了。

只不过早在1月28日，央行发布公告将确保市场流动性，2月1日央行副行长在答记者问时也再度特别强调了这一点，平稳市场预期意图显著。从减少社会融资成本的看作，央行在1月就展开了0.5%的降准，但是可以看见，LPR定价却维持不一动，降准不会减少银行的资金成本，但是此次降准的效果并不显著，网卓新闻网，没在LPR上反映出来，节后降息动作并没远超过车祸，不过在时间节点上有所提早。

从明确银行间买入利率来看，目前R001加权平均利率为2.59%，R007加权平均利率为2.72%，R014加权平均利率为2.74%，R1M加权平均利率为2.94%。挂钩情绪是影响期债价格的最重要短期因素。

挂钩情绪很难取决于，而且疫情的发展有多种有可能，我们对2003年的非典疫情展开了研究，以史为鉴，作为分析本次行情的参照。2002年年底经常出现首个非典案例，到2003年6月中旬疫情逐步完结，从市场展现出来看，市场反应更为迟缓，直到2003年4月中旬A股才开始由上涨转跌，国债收益率也随之上行，以后5月中旬收益率企稳，情绪获释基本完结，持续时间近1个月，其间十年期国债收益率上行大约30BP。

本次疫情在2019年12月经常出现首例患者，某种程度经历了春运，但是引发推崇的时间点早，信息互通也更加充份，预计情绪获释的时间不会较之前延长，最迟在2月中旬超过高峰，之后疫情的影响开始恶化。从收益率看，非典疫情期间上行大约30BP，折算成期债价格，下跌大约2.2元。

以此作为参考，十年期国债期货合理价格大约为101元，相似当前价格，之后下行空间并不大。

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