2019年末，钯金浪子2000美元大关。转入了2020年，钯金堪称势如破竹，时隔周二(1月14日)突破2100美元/盎司关口后，周三冲破了2200美元/盎司关口后，周四之后一路平狂，突破2300美元/盎司关口，日内涨幅至5%。01行情辨别事实上，去年年末现货钯金史上首次突破1900美元/盎司，早已引发市场参与者的留意。当时很多分析指出，钯金此次突破1900美元是因为南非电力危机的助攻。

当时有报导认为，就算没该事件的助攻，钯金站上1900关口也是轻而易举的事情，果然，钯金之后狂飙6日，在12月17日上破2000美元大关。2019年，钯金的涨幅超过51.09%，并且每个季度都构建了下跌。转入2020年，钯金的涨势还没有刹车，美伊紧张局势令其贵金属市场再度加剧，黄金价格一度大上涨，钯金价格随之走强。

但在1月9日，紧张局势有所降温，原油、黄金价格消息传递，钯金却逆市创意低。14日，现货钯金突破2100美元；严重不足24小时内，这一贵金属再行夺下一城，浪子2200美元大关。02精选辑分析钯金能在2020年之后强势下去的理由怎么说明年初这波激烈的涨势呢？地缘政治局势性刺激：不少分析师指出，钯金最近的下跌和其他贵金属走高有关。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible认为 ，地缘政治局势好转的新闻令其所有贵金属一起获益。不过，纵观多年走势可以找到，尽管钯金和黄金同为贵金属，钯金和黄金并不是亦步亦趋的。当黄金在2011年刷新历史新纪录之际，钯金却展现出平平。

尽管长年来看，黄金和钯金走势并不趋同，但是有分析师找到，钯金ETF价格和股市具有十分神秘的相关性。金融市场资深编辑Brad Zigler找到，过去五年，黄金ETF(GLD)与与股市更加偏向负相关，而钯金ETF(PALL)和股市则更加偏向于是以涉及。标普500指数和GLD的相关系数为-0.19，和PALL的相关系数则为0.35。也就是说，随着标普500指数下跌，钯金也走高。

鉴于当前股市仍未有后撤信号，钯金当前的突破伴随着更加多的下跌空间。不过长年来说，钯金这轮牛市能否沿袭，主要还得看供需情况是之后流失还是有所恶化。钯金供不应求：钯金的市场需求主要来自汽车尾气催化剂，全球日益严苛的废气法规正在提升汽油动力汽车中催化剂钯的使用量。

钯金多达80%应用于汽车尾气处置(汽油)，自2018年9月欧盟汽车废气标准再行升级以来，钯金价格一路下跌。贵金属咨询公司金属探讨(Metals Focus)此前公布的报告表明，2018年汽车行业的钯金市场需求已超过创纪录的850万盎司，远高于2010年的580万盎司水平；预计2019年底的钯金存量将降到1280万盎司，近高于2010年底时的1770万盎司。

这或不会激化钯金市场供需矛盾。由右图由此可知，2019年汽车制造商对钯金的需求量相似900万盎司，比6年前的700万盎司多出了整整200万盎司。从这一趋势来看，到2020年，钯金需求量也许未来将会减少到1000万盎司。

若这一趋势延续下去，2020年将不会是全球钯金转入倒数紧缺的第九年。各国环保政策趋严以增加汽车尾气对社会环境的毁坏，也推展了汽车催化剂转换器中钯金用量的减少。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper回应，钯金市场需求大国中国正在继续执行更为严苛的环保法规，预计2020年每辆汽车的钯金用量将减少大约50%，2021年有可能再行减少10%。季节性因素：此外，钯金目前正处于传统的强势季节。钯金价格的季节性旺季往往再次发生在四季度和全年头两月，其中2月是全年展现出最佳的月份，过去20年间平均值涨幅超过5%。这也就意味著，钯金现在刚发力旋即，未来1个月仍然是钯金价格或将之后强势。

钯金疯涨时，投行的预期开始分化早于在去年，不少分析师早已顺利押注钯金今年将上破2100、2200关口，只是没想起，破位不会远比这么很快。去年11月，花旗曾预测钯金在未来几个月需要超过2000美元/盎司；在12月，花旗下调了对钯金的预期：花旗回应，现货钯金的仓位看上去介于重和极轻之间，曲线结构显著为现货溢价；2020年的供应紧缺预计将之后保持这种现货溢价，并减少存货的水平；目前没任何替代的迹象，因此价格有可能必须再行超过新纪录点，市场才不会新的均衡；现货钯金年初至今下跌近50%，预计到2020年中将上涨至2500美元/盎司。贵金属分析师Frank E。Holmes直言，2020年，钯金仍然为展现出最佳的贵金属。

面临当前凌厉的涨势，花旗会否再度下调对钯金的预期呢？不过，不同于去年年尾的疯狂，随着钯金价格疯涨，当前市场上开始经常出现警告回升的声音。渣打银行贵金属分析师 Suki Cooper预计，到2020年，钯金的平均价格将约每盎司1653美元。

该分析师预计二季度将跌到至每盎司1600美元的最低水平，但四季度将升到每盎司1710美元的平均水平。Cooper回应，市场的供应严重不足状况可能会弱化，但她预计在价格暴跌时经常出现的买盘或将承托价格。荷兰银行、德国商业银行也所持慎重态度。荷兰银行预计2020年底前钯价为每盎司1450美元，德国商业银行预计钯价为每盎司1500美元。

另外，交易者需注意哪些风险？市场挂钩情绪急遽降温：业内人士认为，不少投资者在投资大宗商品时，过分注目一些短期性因素，一旦大宗商品在受到影响因素降温后，其返调幅度往往也较小。美伊局势为近期钯金下跌的催化剂，若悲观情绪之后蔓延到，钯金遭遇的返调幅度可能会相当大。

钯金的替代品：钯金高昂的价格、持续的市场需求快速增长和受限的供应减少，不会造成铂钯更换的必定再次发生。不过，短时间内两者难道很难已完成更换。一方面，铂金在高温环境下展现出一直比不上钯金，因而无法100%几乎替代，不能混合用于；另一方面，铂金要大规模替代钯金，要确保成本效益，就拒绝技术成熟期，在技术方面花费成本要减少，这也必须时间。

分析师指出钯金要被更换有可能还必须两年左右。经济衰退风险：渣打银行贵金属分析师库珀(Suki Cooper)曾公布研报警告称之为，与黄金等贵金属有所不同，工业市场需求变化对钯金价格的影响力相当大。

因此，任何经济数据好转都将对钯金价格带给上行风险。疯涨的钯金出了寡头的游戏：值得注意的是，钯金疯涨的同时，它的仓位却并没经常出现与行情相匹配的上升幅度。如下图右图：也许在付鹏早些时候的一篇文章中可以寻找答案：1000美金以上的钯基本上陷于到了自己和自己玩游戏的情境中，投机头寸上面十分的显著，既没有人不愿做到多，也没有人不愿当作输掉盘做空，可以说道从2016年开始，当钯的故事沦为了不少人尽皆知的游戏之后，就很久很难看到钯的衍生品上经常出现空头的输掉盘。

可怕涌入的钯金投机多头，总是不会发现自己沦为了寡头，要么有充足的输掉盘当作盈利的来源，要么在自己人中间构成冲撞。

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