第一物流全媒体4月17日讯（微信：cn156news ）　　1、可爱的财报　　无以凌核心业务快速增长较慢的事实　　3月顺丰公布了首份年报。去年顺丰控股营收574亿，同比快速增长21.51％，净利41.8亿，比起2015年的11亿元，同比快速增长279.55%，扣减12.3亿元非经常性损益的净利润只减少了10.2亿元，利润增幅变成62.85%。2016年顺丰年报透露经营情况　　但顺丰主营业务速运物流的收益增长速度仅有21.75%，毛利水平甚至有所下降。

那这低利润增长幅度是怎么来的？顺丰主营业务速运物流的增长速度与毛利　　年报中可找到，2015年顺丰商业和电商亏损超过8.66亿元。2016年通过挤压这部分业务，必要节省了7.57亿的销售费用（嗣后不考虑到其他成本节省），从而贡献了70%的利润快速增长。　　换言之核心速运业务（持续经营业务）通过长时间运营的利润仅有减少2.7亿元。

如果较为15年，主营业务利润增长速度仅有13.8% （2.7/19.6），大幅度高于62.85%。也高于其核心的时效产品收益快速增长（15%）。顺丰在2016年挤压了顺丰商业和顺丰电商挤压商业节省了近7.57亿的销售费用，贡献70%的利润快速增长　　主营业务利润快速增长13.5%，整体营业收入减少了19.5%，可见也侧面解释其高速减少的国际租车业务（小包）、冻运、重货等，依然正处于战略亏损状态。

速运业务快速增长陡峭，其他业务高速快速增长但没提高利润　　可见繁花似锦背后，核心业务增长速度受限，其他业务依然亏损。财务调整和业务挤压都是重复使用的，未来的快速增长要重返其基本面。

承托高估值必须高速快速增长，而顺丰首份年报或许没得出答案。　　2、短期有可能保不住租车大哥地位　　顺丰收益是几家通达系由之和。租车大哥当仁不让。

　　但长年来快递业有两个收益口径，一个是快递公司营业收入，一个是租车全网收益。全网收益又称收件收益，即单一租车网络下的整体收益。

对于顺丰来说二者没有差异，对于加盟模式的通达，还包括了所有旗下加盟网点的收益。　　顺丰单票收益高达24元，而圆通申通只有3-4元，这是因为顺丰的票皆收益包括全部寄件运费，而圆通申通只还包括面单费+货运费+分送酬劳（中通只把面单费+货运酬劳证实为收益），不不含收件网点的囤积部分。（期望更加多人以后较为有所不同公司收益时，留意口径差异）。

　　鉴于两种有所不同模式的收益口径差异，非常简单得出结论顺丰是圆通的体量的几倍，创收能力是圆通的几倍，这并不慎重。　　一个淘宝店相赠个包覆缴纳10元，有可能有6块钱给了加盟网点，圆通只获得4元。其中1元作为品牌的使用费（面单费），1.5元作为中转乘和服务公司中心的收费，另外1.5是委托目的地网点的派件费（有些地方这笔费用不给）。

各家上市公告透露数据对比　　此前行业内主要用全网收益做到较为，还包括所有有关公开发表报导。2012年国家为整个行业制订了整体发展规划，明确提出2020年前打造出2个年收入超强千亿的租车航母。

这里所指的都是全网收益。　　上市公司营业收入是最重要的财务指标，全网收益毕竟多余。财务上较为营业收入，行业地位要看全网收益。全网收益越大，市场体量越大，服务消费者就越多，影响力越大，统合调动资源越大（加盟网点被总部管理），行业地位越高。

圆通虽然营业收入只有顺丰的1/4， 但是业界没有人真为把圆通当作一个顺丰1/4体量的小公司。　　顺丰全网收益份额一度约20%。但随着增长速度领先大幅下降，很有可能要丧失大哥地位。

圆通申通单票运费是顺丰的1/2，只要件量是顺丰的2倍。就有可能多达顺丰。2016年2月圆通老板娘张小娟在杭州两会上透漏圆通2015年总件量大约35亿件（实际30亿票），全网营收350亿元（实际有可能为300亿元）。　　根据圆通公布的业绩预告片，2016年件量和收益都小于40%的快速增长。

全网收益有可能超强420亿元。假若维持这种趋势下去，圆通甚至中通、申通等都有可能在接下来三五年内在全网收益上打破顺丰， 甚至比顺丰提前突破千亿大关。顺丰有可能丢弃至三四名甚至更后。圆通的业务增长速度情况　　3、顺丰增长速度领先行业　　电商件趋边缘化　　顺丰在2016年的国内租车业务（时效产品，不还包括其重货、冻运、仓配上业务，这些也并未算入邮政局租车统计资料）收益增长速度只有15%左右。

整体收益增长速度19.5%也相比之下领先于行业同期的44.6%。回看近年数据，其增长速度早于与行业僵化，且差距拉大。在2016年高于行业25个点，高于申通圆通一半，严重不足中通1/3。顺丰与行业整体收益增长速度对比顺丰与竞争对手收益增长速度对比　　许多报告在分析顺丰时，都有两个论据：过往租车行业长年保持高速快速增长；未来电商物流的快速增长预期。

显然，租车行业倒数6年维持50%以上增长速度，这绝大部分来自于电商物流的快速增长。电商件占到比已多达80%，增长速度贡献更为在80-90%。且在2016年网购增长速度只有24%的情况下，租车件量获益于四五线城市+农村电商，增长速度仍然高达50%。根据意识到租车在三五年内依然维持30%-40%的高速快速增长。

　　但这两个辨别对顺丰都有点只得。顺丰在总体份额大大下降，在电商市场早已边缘化、小众化。顺丰件量与收益份额变化　　顺丰去年电话会议中谈及双11电商件只占到自身件量10%，平时更加较低。

　　据此推断顺丰电商产品在电商件的份额仅有1.2%（8.23%*10%/70%）。即使考虑到各种其他因素，如许多电商客户用于顺丰标快，通达系刷单，顺丰在电商件的份额不应会低于4%。且未来还不会较少。　　若快递业之后30%-40%左右快速增长，顺丰（特指国内租车，不不含国际和特运产品）仍未找到新的增长点，则2020年件量份额将暴跌5%，收益份额也有可能暴跌10%，电商份额则更为微乎其微。

预计尽管在商务件（B2B件）仍有绝对优势。但是商务件大盘子只剩10%，已不是快递业的主流。　　4、市场份额要求了网络效应与规模效应，将伤害顺丰长年发展　　顺丰在近期业绩会上具体回应不注目市场份额。

却是盈利才是取决于投资价值的关键，像苹果一样，份额不低，却占有行业90%的利润。　　这对于制造业或许简单，但在具备网络效益和规模效益的租车市场，市场份额至关重要。顺丰的表态多少有自我安慰的意味。　　① 件量大有助网络建设和优化，能提高效能降低成本。

假若某四五线城市每天到件100票中有5票是顺丰的，20票是圆通的。那么，年所在这竣工网点和设施货运，并最先运营的一定是圆通而非顺丰。

　　另一方面，圆通一个网点一天为首20票，顺丰只为首5票。分摊下来票皆成本通达是顺丰的1/4。

中转场和车辆也以求有更高的装载亲率和使用率。价格优势又对系统到整个网络中，之后抢食份额，构建相反循环。

　　② 件量大可以构建薄利多销已完成累积。蚊子肉不吃多了也能养出有巨龙！份额越大，粮草就越脚。让给市场，就是发展壮大输掉。

通达系由从来不规范的加盟作坊跟上，以求茁壮为几百亿市值的巨头，正是电商市场给了极大的盈利累积和大大茁壮的时间。　　2012年圆通仅有9亿件量，是16年的30%。当时无资本注目、管理混乱、时效较慢，扔件时有发生、地方权贵反叛，系统化自动化无从谈起，精英人才缺少。

而仅五年，无论是服务水平、资本关系、总部控制力，管理水平、系统技术、航空团队都有了较慢发展，山鸡变凤凰。　　通达系由服务质量也大幅度提高。

数据表明2016年早已有75%以上时效在三天内，满意度大大下调，暴力服务公司偷件等日益减少，通达与顺丰的差异延长到了6小时内。即使在双十一期间，根据菜鸟根据1亿个包覆时效统计资料找到，2013年平均用时9天，2014年6天，2015年4天，2016年只有3.5天。　　③ 电商件附近新的业态，孕育出更加多跨界机会，而商务件已渐瓶颈。

电商件更加切合商流和资金流、切合更加年长的产业、更加活跃的市场需求，更为多样客户群，更大的创意空间，更为信息化网络化的场景。更容易生根新技术和新模式。比如说智能仓储、大数据、机器人，AI。靠得越将近机会越大。

　　忽略商务件业务更加碎片化，数据含金量较低（不不含商流信息），场景和客户更加传统。快速增长瓶颈更加显著。国际数据指出商务件最后增长速度与经济增长速度渐趋完全一致，而随着各种电子办公、政务电子化、电子发票、电子签章等应用于，增长速度将更加急。　　顺丰之后专心商务件，固然需要构成独占，但是逐步加拉帕戈斯化。

外面输掉们通过竞争搏杀和各种跨界合作而大大演变，一旦他们生出了大鳄，谁又能忍住欲望，杀掉票皆单价高达1倍的商务件市场呢？　　5、电商件的核心在于低成本　　为什么顺丰无法作好电商件呢？许多人解读是顺丰不为也，而没看见顺丰从2012年起的一系列内部希望和不足为外人道的辛酸，顺丰对电商的痴念长期存在，顺丰不做到电商，觉得是无法也。　　主要因为电商件和商务件本质差异：生产工具与生活工具。两者市场需求几乎不完全一致。顺丰的优质服务变得性能不足，性价比太差，因而不被电商客户拒绝接受。

　　① 电商件多为批量发件，对价格十分脆弱。生产工具和生活工具的用于成倍有天差地别。商务件（个人件），寄件成倍极低。

一票省10元，一年也省没法多少。顺丰曾给员工每年10票的7腰优惠件，但大多数员工用不完。

但若一个淘宝店每月发件1万票。贿款较少1元，年利润就减少12万。通达系由往往在三毛五毛之间缠斗，价格高达5元甚至10元以上的顺丰如何托的进去？　　2014年小米曾公开发表数据，二季度用于顺丰614万单。

假如小米获得顺丰7腰，即16元均价，如果转换至10元均价的通达，则全年节省成本约1.5亿元。因此不难理解顺丰对现有VIP电商客户，也要担忧被服务变革迅速的通达所偷走，却是差距的是几亿元的利润。

　　② 电商件有更大的容错空间，服务质量拒绝较低。网购买家同时出售商品和租车服务，商品是核心，而非租车。

商品是可拷贝的，因此租车出现异常（遗失/延后）的后果高效率，大不了付款或调补相赠，容错空间大。　　坏处是，通达被人诟病的是时效动荡和差评服务。

通达仍然想要引保价服务，总做到不一起，原因在于按上面例子，贿款只加5毛保价费，每年要多花6万。　　而商务件多是无以拷贝的票据、文件、个人物品，遗失或者延后的影响相比之下远超过租车托寄物本身，哪怕丢一票损失有可能十分极大，因此对服务质量具有更高拒绝。　　③ 电商件的决策方对服务质量必要感官度较强。

借钱者才是企业的上帝。租车企业本就只需介意寄件人感觉，收件的买家完全不必要借钱，却常想上帝的待遇。此时，就要看收件人的意见能否影响寄件人决策。　　淘宝店家相赠包覆，卖家和买家关系较强，卖家不必要注目时效和服务，当真全网都差不多，只要客户不滋扰，不差评就无所谓。

确实会因物流高低而影响购物决策的买家早于跑到京东那了。但是商务件收件人和寄件人关系密切，且必要交流。

寄件人甚至比收件人更加注目时效和安全性，对服务感官更加强劲。　　客户群几乎有所不同。

顺丰和通达在各自领域言和有优势，本是市场演变的长时间结果。但掌控话语权的白领、媒体、普通消费者，只有时候相赠几票商务件/个人件，电商收件倒是很多，但多不必要缴付。他们感到通达与顺丰服务差距，却从不必care两者之间的占优势成本。使得整个社会对二者口碑经常出现一片推倒。

　　但不管消费者多么不讨厌通达，多么青睐顺丰，一旦淘宝包邮的时候让消费者调高改为顺丰，多数就不腊了。此时他们就和店铺老板一样，必需权衡顺丰在电商件必要性和性价比。

　　锱铢必较的价格战，让喜了一倍的顺丰不能找寻狭小的细分空间，如低客单价、高端品牌、低时效拒绝的细分市场，惜这些品类电商电商渗透率本来就较低，主要线上市场，还都被京东等自营B2C自家包圆了。顺丰在电商里的边缘化就不难理解了。

　　6、顺丰不是没电商物流的机会，但失望的错失了　　王卫在2013年统一内部思想后，马上从三大方向著手：一是，建设电商租车产品和仓配网络；二是，紧贴生鲜、冻运、汽配等横向市场；三是，自己腊电商。　　如今，电商特惠造成利润率体操，不得不退出。仓配上业务2016年快速增长25%仅有为同行一半，也算数告终。生鲜、冻运没步入市场大爆发，无法盈利。

顺丰替代性不冷不热，嘿客沦为一时间自嘲。　　顺丰紧贴电商件告终原因在于：忽略电商件的本质，低估了服务和品牌的起到，想要在B2B（商务件）同一张网络上选育电商物流，以致未曾将电商件成本降到通达系由的水平。

为反对商务件的较慢、安全性、平稳、号召及时、售后等优势而大量配备的资源，对电商件是极大浪费。　　结果就如顺丰所经历的，不利用大网推展没法，一旦混网经营，电商件成本无竞争力，商务件质量和盈利被拉低，品牌和价格体系经常出现恐慌。

这是基因的问题，也是决择问题。顺丰没有完全转型的适当，也不一定打得过通达，且不存在大量风险，穿鞋惧怕光脚的，如何全靠了破釜沉舟的要求，告终是必定的。　　叹望顺丰不是知道没机会，都在犹豫不决中错失了机遇：　　① 错失的B2C物流。

如果2010年左右在网商“厌通达幸矣”之际，顺丰把握住B2C的大势和自营电商的痛点，冷静投放战略资源进占B2C物流，此时的刘强东不一定有充足强劲的理由，力排众议冒险自辟物流？也许能构成B2C+顺丰 vs C2C+通达的格局呢？　　惜，此时顺丰上下对电商还是狂妄。待到2013年B2C早已占有半壁江山时，顺丰再行上前，找到连苏宁易迅都开始辟物流的时候，最有可能的B2C盟友都出了输掉。　　② 被菜鸟偷走的仓配机会。

2013年早已意识到电商极大价值的顺丰，自由选择在仓配上解决方案上打个翻身仗。仓筛选资本投放和服务深度拒绝更高，批量发件也可大幅度降低成本。凭借在资金、技术、团队、品牌的优势，面临通达，顺丰都有概率获得胜利。　　惜，2013年喷出局外人菜鸟，携同阿里在人、钱、名的反对，超越物流界的堵塞圈，纵横捭阖。

生生抢走了这卖做生意。互联网巨头插手后，物流界早已不是物流人内部的天下，顺丰在物流界的优势，被另一种玩法挑战。

　　菜鸟统合资源，统一标准、推展构建电子化，强化大数据应用于、协商多种运力分工，全国肆意建仓，并购各种干线/仓储/设备/落地配上、推展各种创意技术。几年间就打通任督二脉，将淘宝物流提高一大截，带飞通达，还认了圆通作为干儿子。

顺丰全国辟了近百个电商仓，构成极大的一张仓网，但架不住菜鸟一手拿淘宝流量威胁，一手拿淋漓尽致成本绞死，且没任何电商经验，几场仗后一败涂地。　　③ 错失的双网络运营的战略。早在2013年顺丰也曾辩论另起炉紧贴电商，解决问题两种模式打人的痼疾，并购是选项之一。

当时快递业并未被资本注目，上市都很远无期。如果顺丰真为并购通达中的一家，然后引入管理与技术。那么今天双品牌挥，独立国家运营，两头通杀不一定不有可能。　　12年8月申通并购天天租车仅有花上了1.6亿元。

11年中通件量将近3亿票，营业收入就10亿左右，利润才1亿多。通过换股甚至都不要代价真为金白银。惜顺丰最后没狠下心来，一是过度热情，二是未预判到菜鸟的横空出世，更加最重要的是所谓的优越感（当时顺丰聘用都不要通达出来的，同行业只有国际四大才入眼）。

　　然而今，天的通达早已一一上市沦为了资本宠儿，中通近百亿美元市值。顺丰再行想要讲并购，即使有可能，也要代价极大代价。而像速尔、优速、横跨等中小租车都在逃着IPO，并购成本要缴纳很高PE，就算并购也无法转变整体格局。　　④ 恐慌变革浪费宝贵的三年时间。

在最关键的时候顺丰陷于了几年的试错与空耗。从2013年的产品洪水泛滥，2014年事业部全面迎击，再行到15/16年的反反复复的战略调整和的组织架构调整。后果就如一位辞职杨家员工所说的：　　“钱只是小事，第一对整个士气有十分大影响，高层威信和员工锐气大幅度挫败。

在此之前，顺丰人自居无所不能，无论是电商还是金融，敢想不敢冲，面临京东阿里，决不懦弱。此后内部员工显得激进慎重，对上对下缺少信任，渐渐就让不能做到物流，再行再加创意告终后对人员的无情切割成，使得大批人才要么辞职，要么龟缩速运BG甚至地区借此苟安。人才与战略决断力的萎缩，比钱的萎缩更加可怕。　　第二是时间，顺丰着急的这两三年，本是快递业群雄星海最重要的一段时间，然而的组织架构的空耗，业务多元化的告终，使其错失了与竞争对手拉开距离的最差时间。

三年时间充足菜鸟和通达，大幅追上了。”　　王卫在2015年还在劝说大家亲吻变革，但到了2016年才内部反省：　　“原因主要在于我自己较为保守，低估了我们的能力，把摊子、规模砖得过于大，造成各种成本居高不下，进而对员工造成了一定的冲击和影响，有些员工甚至因此离开了公司。转入2016年，顺丰认同会像2015年那样“大动干戈”，要夺取2015年丧失的一些机遇。”　　⑤ 最惜的退出了提早上市借力发展（和试错）的机会。

最先关于顺丰上市的传闻在2012年，拒掉投行几十万的饭局堪称内部乐道的传奇。　　但今天显然，当初的执拗有些嘲讽。有报导认为2015年末的现金流只不过都是十分紧绷的，顺丰的发展仍然正处于没钱状态。

顺丰商业的告终不算什么，因为资源缺少不肯试错才让人痛惜。去年有人认为：　　顺丰在当时最该“轻敌”的却在“急剧前进”，2014年到2016年4月底，仅有购置16架飞机，超过30架自有仅有货机。可发力仅有半年的圆通航空，一口气采购了20架飞机。

市场竞争就这么残忍而嘲讽，此消彼长中，竞争对手平白多估值了上百亿，而顺丰不但将来最少不会被毁灭10%以上的市场份额，而且本次上市估值也最少被高估了三分之一。　　2012年的顺丰，领先其他租车好比一个身位，又带着意味著的主角光芒，王卫更加差点选入当年年度经济人物。即使嘿客和替代性受罚，但在O2O与生鲜电商的大泡沫下，反而是极佳的故事，彼时本不应很快上市，融资扩展，却画地为牢，自我设限。

不去利用资本的力量，冲破与输掉的差距。竟然习龟兔长跑，在终点线上白白等了5年，直到2016年末和三通一约“联手上市”。

　　忽略圆通再行一夜间阿里投资，然后冷静A股上市，跑完输掉顺丰沦为租车第一股，接着各种渠道圈钱，乘机收购扩展。之后以飞机为事例，顺丰9年发展至今，飞机总数51架，而圆通2020年也要有50架飞机。这就是顺丰所痛恨的资本的力量。

　　2016年下半年开始四五家挤迫在一个时间上市，设想几家老板在最后几天，相互打听，一日未计争先恐后，毕竟那时候顺丰高层一定是五味杂陈。　　7、错失电商之后未来拿什么去解决问题？　　① 丰巢是把双刃剑，福祸未可知。租车柜的蓬勃发展，只不过巩固了顺丰在时效和服务感官的优势， 双十一顺丰时效仅有领先6个小时。

现在都等到晚上从租车箱取件。将所有租车的时效和服务冲到了一个水平，有利于消费者对于顺丰优势的感官，顺丰的溢价基础就不会挽回。

将来来看对顺丰不一定不利。　　不过，这场仗是由租车柜企业发动的，顺丰只科被动迎战。

就算是割肉，好歹刀子最后变为自己的。盈利模式不明晰，且由于件量占到比很少，为通达做到了嫁衣。

　　② 国际化将十分艰苦，并购是最有可能路径。中国市场是美国的几倍，确实有可能把顺丰引得更高。但是国际化之路仍将十分艰苦。因为现有的巨头是预示着全球化下国际商业租车从无到有发展一起的，很难说明是再行有国际租车市场还是有国际租车企业，二者联合茁壮。

但这个从无到有的过程早已没了。顺丰的国际化门槛没任何优惠。

而这些年白热化的竞争，效率优化到了淋漓尽致，价格战的空间并不大。　　现在顺丰杀进这片红海，很难将成本增至更加较低，也无以在服务上做的更佳。后期顺丰国际化不应是想要取道跨境电商，但小包业务并无法协助顺丰很快创建确实的目的国网络。所以顺丰国际化的道路很有可能未来只只剩靠钱收购。

　　③ 冻运本质仍是电商物流，价格战难以避免。除了少数医药、特食外，无论是小龙虾还是大宅蟹、查干鱼，冷运都是服务于商品销售的。本质上还是电商件。

和电商件一样，价格战后期不能能避免。要想要在可观的冷链市场有所建树，准确的方向是通过管理和技术，在符合基本市场需求的同时，尽量降低成本，留出更大的盈利空间。

　　如果顺丰继续走精品路线，很更容易重蹈电商物流覆辙的，起得最先却有可能沦落小众化高端化的边缘玩家。2016年9月圆通月进占冷链，开始抢走顺丰的大闸蟹做生意。输掉不只有租车。

传统冷链企业，菜鸟联合航空公司与落地因应不作，自营B2C的冷链仓网，都在成本上有很强竞争力。　　④ 外部技术力量的涌进，摇动物流业配对和变革。

京东智能仓储、申通服务公司机器人。圆通的无人机，菜鸟投资慢仓，各种分送机器人、以及有可能的货车无人驾驶。新的科技一夜涌入快递业。

大量白科技自己找上门来讲合作。租车企业变为了检验物联网和AI商业化的理想平台，只要对外开放大胆，就能很快应用于一堆白科技。　　许多租车企业需要此前科研的累积，马上就可利用外部伙伴构建横跨发展，由于零基础，没迁入成本，甚至急弯转弯。

这对于顺丰是一件“沮丧”的事情。被新技术纳至同一起跑线。

仅次于的革命还是有可能再次发生在人工智能和大数据在仓配上的应用于。　　所以，京东、唯品会、菜鸟是最大力的推动者。通达系由更容易获益。

不过或许有可能技术变革可反败为胜顺丰与通达的性价比差异。　　8、顺丰错失沦为更加最出色企业的机会　　没人会批评顺丰是一家最出色的企业，Dick是令人敬佩的创业英雄，熟知他的人都为其个人魅力赞叹。无论自营还是发展航空，都先人一步，战略眼光卓越，击败了EMS沦为商务件当仁不让的霸主。

　　惜在电商件上经常出现疏失。初期高估了电商的战略价值，关键时刻因迟疑不定致机遇萎缩，为了填补又进退失据反激化了困境。最后之后错失了原本可沦为更加最出色企业的机会。

　　今天的顺丰尽管低永两千多亿的估值。光鲜亮丽的财报无以凌主因：B2B商务件收益和利润快速增长迟缓；在最繁华的电商市场被边缘化。这影响顺丰将来快速增长，也将要求顺丰行业地位。

　　天予不取，反受其咎；都还不迎，反受其淫。期望顺丰高层能带顺丰走进困境吧。

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