美国当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在公平和相互尊重的基础上，中美双方在美国大城华盛顿月签订第一阶段经贸协议，协议牵涉到了很多方面，对我们棉花市场影响较为大的两个点，一个是中国增大对美国农产品的进口，其中还包括美国棉花；另外一个点是美国贸易代表办公室公布的牵涉到美国从中国进口产品关税的消息，就这两点分别来分析一下对棉花市场的影响。第一点是在月签订的中美贸易协议中牵涉到到农产品方面的具体内容“在2017年基数之上，中国2020年自美订购和进口规模不少于125亿美元，2021日历年自美订购和进口规模不少于195亿美元”，这其中还包括美棉。2017年我国共计进口美国农产品总额高达240亿美元，其中有130亿美元左右的转基因大豆，另外的100多亿美元农产品中还包括部分猪肉，玉米，高粱、棉花等农产品，牵涉到的棉花金额为10亿美元左右(按照统计资料量是50万吨)。

按照贸易协议2020年要减少125亿美元的比例来算，相等于要在2017年的基础上减少50%左右的量，假设进口美国棉花的增加量也按照50%的比例计算出来且进口价格和2017年相似来计算出来，则2020年我国必须进口75万吨的美棉，这对美棉市场是十分大的受到影响。根据USDA的数据，累计到1月2日一周美国总计签下2019/20年度陆地棉263.69万吨，已完成本年度预测的76%；总计装运93.82万吨，装运工程进度27%。签下量当中中国总计签下了43.26万吨，中国早已装运的量是9.66万吨，还有33.6万吨必须装运。

我们非常简单按照这个量假设2020年中国早已签下但是还没进口的量是33.6万吨，距离75万吨的量就还差41.4万吨必须在2020年进口。此外在2021年中国则要减少195亿美元的量，相等于2017年的180%的量(90万吨)。未来两年中国买家将不会大量减少美棉的订购量，这对于美国远期约合来说是十分大的受到影响，这是按照农产品同比例减少进口量来计算出来，假如其他农产品增量空间并不大的话，那分配到棉花上的比例有可能更大，所以我们分析虽然目前市场指出此次的协议签订意味着是利多还清，盘面反应并不大，但是后期中国签下量上来之后市场不会有更加多的反应。

当然我们进口大量的美棉对国内市场就是利空吗？我们指出并不是，中国最近两年回购滑准税配额以后每年要进口棉花在160-180万吨，假如以回购配额的方式由市场去权利订购，由于在协议中双方否认将基于市场价格和商业考虑到积极开展订购活动，因此以市价交易对中国买家来说意味着是转变进口国家而已，只要价格适合，进口哪个国家的棉花对下游消费市场影响并不大，假如是以国家收储形式进口则对国内市场供应量短期内的影响更加小。中美签订贸易协议，中国减少对美国农产品的出售，市场的消费能力就那么多，减少了美国的进口必定增加从其他国家的进口，因此中美签订协议对中美的影响是互利或者对其中一方更加不利尚能不确认，但是可以得出结论的一个较为确认的结论是，对其他农产品出口到中国市场的大国来说是十分有利的影响，比如巴西和印度等国家。

所以当前最应当生气的国家应当是牵涉到涉及农产品出口的第三方国家。另外一个对棉花市场影响大的点是美国减少从中国进口货物的关税消息，美国贸易代表办公室(USTR)于2020年1月15日发布公告，要求自2020年2月14日美国东部时间上午12:01，即北京时间2月15日01:01起，美国3000亿4A表格加征关税从15%降到7.5%月生效。我国纺织品服装出口到美国市场的比例很高，2018年我国出口到美国的比例占总出口额的17%，美国是我国纺织品服装出口的第一大国，其最重要意义不言而喻。

中美贸易战以来市场有两大担忧，一方面担忧由于贸易战引发的市场不确定性，今天特5%，明天特10%，后天特15%，这种不确定性造成了市场信心严重不足，买家不肯下订单，卖家不肯相接订单，一旦市场得出一个确认的准则，市场预期就定下来，买卖双方接单就有了信心。另一方面是担忧关税增加量过于大，中国出口美国市场比例仅次于的就是服装，而这一部分商品主要包括在后两次的3000亿美元中，这一部分的关税由15%上升到7.5%对国内的服装出口来说也是一个大受到影响。

中国纺织品服装行业除人工费用等成本高一些之外，在其他方面依然是有优势的，尤其是产业链完整性方面中国市场优势显著。此外中国繁盛的基础设施也承托中国生产商需要较慢并优质地生产已完成服装订单，这是许多东南亚国家无法相提并论的，因此假如将关税减少到7.5%，国外采购商和国内的生产商双方皆作出部分惠及，平摊下来国内的许多纺织品服装企业依然可以和东南亚国家争一争的，这对国内棉花消费将来来看是受到影响。市场之前早已爆出降税消息而且也早于有预期，郑棉这波下跌就是由中美贸易谈判受到影响引发的，因此现在市场多指出短期内受到影响还清，盘面不涨反跌，网卓新闻网，但是我们更加偏向于中美贸易协议的受到影响在之后的订单中将渐渐反映出来，关税将在2月15日开始减少到7.5%，算数上海上运期，基本上年后就可以接单了，因此我们指出从将来影响来看关税的减少是对郑棉的受到影响。

此前我们也特别强调这波郑棉的下跌主要是美棉下跌引发的水涨船高，某种程度假如美棉价格之后大上涨那么郑棉价格也依然不会之后跟涨，再行再加中美贸易谈判减少了中国出口美国服装的关税，这可能会从最终端彻底改变下游的消费预期和市场需求形势，因此我们指出2020年郑棉市场可以期望。

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